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吴江区炒股配资公司 举例解析,科创板股票发行

2019-07-09 01:38:45| 發布者: YCOMQ| 查看: 33| 評論: 0

举例解析,科创板股票发行

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为便于我们投资者更好地理解科创板“打新”参与规则,理解制度逻辑,不妨以华兴源创(股票代码688001)为例,回溯一下科创板企业的发行上市流程。

根据其7月2日公布的首次公开发行股票并在科创板上市发行结果,本次发行保荐机构和主承销商为华泰联合证券有限责任公司,发行采用向战略投资者定向配售(以下简称战略配售)、网下向符合条件的网下投资者询价配售(以下简称网下发行)与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行(以下简称网上发行)三种方式相结合的模式进行。

发行人和主承销商综合考虑发行人基本面、本次公开发行的股份数量、发行人所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求以及承销风险等因素,协商确定本次发行价格为24.26元/股,发行数量为4,010万股,全部为新股发行,无老股转让。?

回拨机制启动前

初始战略配售预计发行数量为2,005,000股,占本次发行总数量的5%。网下初始发行数量为30,476,000股,占扣除初步战略配售数量后发行数量的80.00%;网上初始发行数量为7,619,000股,占扣除初步战略配售数量后发行数量的20.00%。?

回拨机制启动后

最终:战略配售数量为1,648,804股,占本次发行总数量的4.11%。网下最终发行数量为26,986,696股,占扣除实际战略配售数量后发行数量的70.18%,网上最终发行数量为11,464,500股,占扣除实际战略配售数量后发行数量的29.82%。

网下最终发行量中,本次发行参与网下配售摇号的共有1,035个账户,10%的最终获配账户(向上取整计算)对应的账户数量为104个,共有33家券商及券商资管子公司参与发行配售,占网下最终发行数量的7%以上。

所有中签的账户获得本次配售的股票限售期为6个月。其中,东证资管、广发资管、太平洋3大券商资管子公司配售数量最多,均逾20万股。参与机构也不乏跨国资管公司,如国投瑞银、工银瑞信、摩根士丹利华鑫、国海富兰克林等。?

概况简介完毕,下面我们来剖析下本次发行比较有特色的几点的几个特点:

关注点之一,机构询价、定价机制

根据发行人上市发行安排及初步询价公告披露,6月21日至6月24日初步询价时间内,符合条件的网下投资者可自主决定是否参与初步询价,自行确定申购价格和拟申购数量,并明确了网下投资者的参与条件及报价要求。

其网下投资者均为公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等配售对象。

由于华兴源创公开发行后总股本不超过4 亿股且已盈利,其网下发行70.18%的比例符合《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第十二条第一款“公开发行后总股本不超过4 亿股的,网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%”的要求。

这样一来,投资者即资金供给方大多由多元社会资金构成,利于提高养老金、社保、保险等长期资金占比,以股权形式的直接融资拉动全社会产业升级的创新驱动投入。

此外,对新股发行定价不设限制,建立以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制,有利于充分发挥机构投资者的专业能力,支持新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定。?

关注点之二,回拨机制

华兴源创于2019年6月27日通过上海证券交易所交易系统网上定价初始发行A股7,619,000股。按照发行人6月28日披露的网上发行申购情况及中签率公告,其网上发行有效申购股数为19,154,283,500股。网上发行初步中签率约为0.04%。

按照《证券发行与承销管理办法》及《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》,“首次公开发行股票,网上投资者有效申购倍数超过100倍的,回拨比例为本次公开发行股票数量的10%; 回拨后无限售期的网下发行数量原则上不超过本次公开发行股票数量的80%”。

计算时值得注意的是,此处所指公开发行股票数量应当按照扣除设定限售期的股票数量计算。最终由网下向网上回拨公开发行(剔除部分战略配售等)的10%后,网下发行占比70.18%,最终结果符合监管要求,也同时一定程度上保证发行成功,并公平对待不同类型的投资者。?

关注点之三,战略配售

根据其6月26日公告的《战略投资者专项核查报告》,华泰创新投资有限公司是华泰证券股份有限公司(实际控制华泰联合证券的证券公司)依法设立的另类投资子公司,且不与发行人存在关联关系。保荐机构华泰联合证券通过华泰创新投资有限公司参与本次发行的战略配售进行跟投,即同时体现了科创板“战略配售”和“券商跟投”的基本特征。

根据相关规定,发行人与保荐机构华泰联合证券有限责任公司协商确定本次发行股份数量为4,010万股。初始战略配售预计发行数量为2,005,000股,占本次发行总数量的5%。按照规定时间实际缴款情况,本次发行最终战略配售数量为1,648,804股,占发行总量的4.11%。

查阅其适用的配套业务规则,“首次公开发行股票数量不足1亿股的,战略投资者获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的20%”。此外,按照业务指引,“参与配售的保荐机构相关子公司应当事先与发行人签署配售协议,承诺按照股票发行价格认购发行人首次公开发行股票数量2%至5%的股票……发行规模不足10 亿元的,跟投比例为5%,但不超过人民币4000 万元”。华泰创新本次以总价4000万元持股4.11%,完成战略跟投,限售期为自发行人首次公开发行并上市之日起24个月。

此外需要补充一嘴,战略配售一般包括“发行人高管、员工拟参与战略配售”,以及“保荐人相关子公司拟参与战略配售”两种情况。本次发行中,保荐机构明确披露“本次发行的战略配售由保荐机构相关子公司跟投组成,跟投机构为华泰创新,无发行人的高级管理人员和核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划及其他战略投资者安排”。?

写在最后

至此,本文我们仅以科创板第一股华兴源创为例,简要介绍了科创板发行中机构定价、战略配售、承销商跟投的几个特点,从上述规则中也不难发现监管当局保护投资者、尊重市场化的良苦用心。

当然,在系列改革举措中值得关注的是,交易所多次强调加强对定价承销的事中事后监管,建立上市后交易价格全过程监控机制,从而约束非理性定价。

目前,现行规则将现行1000股/手的申购单位降低为500股/手,每一个申购单位对应市值要求相应降低为5000元,提升了科创板网上投资者申购新股的普惠度。

但对于我们广大投资者而言,在关注发行“打新”投资操作的同时,千万别忘了强化自身风险意识,毕竟,科创板的退市制度强调的是与注册制相匹配的“宽进宽出”,理性谨慎的投资才能行稳致远。

举例解析,科创板股票发行

编辑 ·路黎明

图 : 网络

文 :龙自立

排版:路黎明

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